Warszawa, czerwiec 2006r. Nr 37
Tresc Biuletynu Stowarzyszenia czerwiec 2006
Biuletyn Miesięczny
Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego
Warszawa, czerwiec 2006 r. Nr 37
OD REDAKCJI
Zapraszamy do lektury kolejnego numeru Biuletynu Miesięcznego Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE. Zawiera on zaproszenie na spotkanie członków Stowarzyszenia, informację o fuzjach na europejskim rynku finansowym oraz istotne wydarzenia z działalności Stowarzyszenia.
Wszystkich członków oraz sympatyków Stowarzyszenia zachęcamy do współpracy z redakcją Biuletynu, chętnie opublikujemy przygotowywane przez Państwa teksty.
Zapraszamy też do odwiedzenia strony internetowej Stowarzyszenia: www.srkunfe.webpark.pl, na której dostępne są między innymi wszystkie biuletyny Stowarzyszenia.
Redakcja
Zarząd Stowarzyszenia zaprasza wszystkich członków i sympatyków Stowarzyszenia na spotkanie, w trakcie którego Wiceprezes Stowarzyszenia p. Teresa Rogalska zaprezentuje główne problemy dotyczące perspektyw rozwoju rynku kapitałowego w Polsce. Spotkanie będzie także okazją do wymiany poglądów na temat bieżących prac i trendów w zakresie rynku kapitałowego i nadzoru nad nim. Spotkanie odbędzie się w dniu 22 czerwca (czwartek) o godz. 17 w Biurze Pani Senator Ewy Tomaszewskiej przy ul. Bagatela 10 m.19 (I piętro, wejście od podwórka). Poniżej prezentujemy zagadnienia, które będą poruszone w wystąpieniu Pani Wiceprezes.
Z uwagi na misję Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE, jaką jest działania na rzecz rozwoju rynku kapitałowego w Polsce proponuję rozpoczęcie dyskusji na temat perspektyw rozwoju rynku kapitałowego ze szczególnym zwróceniem uwagi na szanse i zagrożenia wynikające z implementacji dyrektyw Unii Europejskiej mających na celu pan- europejską integrację rynku kapitałowego.
W kwietniu 2004 roku Rada Ministrów Rzeczypospolitej Polskiej przyjęła dokument wyznaczający Strategię rozwoju rynku kapitałowego „Agenda Warsaw City 2010”. W ramach tego dokumentu określona została misja i cele Strategii oraz działania, jakie powinny być podjęte. Określenie działań, jakie powinny być podjęte wynikają z analizy zagrożeń i szans dla rozwoju rynku kapitałowego w Polsce.
Zauważając, iż dokument Strategii wymaga wielu korekt i właściwego ustawienia priorytetów a ponadto aktualizacji (z uwagi na zasadnicze zmiany stanu prawnego) proponuję dyskusję na temat perspektyw rynku kapitałowego rozpocząć od dyskusji na temat „Agendy Warsaw City 2010”.
Uważam, że dokument wymaga wielu korekt, ponieważ:
• pomimo powstania dokumentu w przededniu wejścia Polski do Unii Europejskiej nie dostatecznie zostały uwzględnione szanse i zagrożenia wynikające z implementacji dyrektyw UE, a przede wszystkim: Dyrektywy 2004/39/EC w sprawie rynków finansowych z dnia 21 kwietnia 2004 roku; Dyrektywy 2003/71/EC z dnia 4 listopada 2003 w sprawie prospektu emisyjnego, kiedy papiery w szczególności są wprowadzane do obrotu na rynku regulowanym;
• wymaga rzetelnego zidentyfikowania zagrożeń i szans dla rozwoju rynku kapitałowego, biorąc pod uwagę aktualny stan prawny i faktyczny oraz uwarunkowania europejskie. Analiza zawarta w pkt. IV Strategii rozwoju rynku kapitałowego dotyczący tej materii sprawia wrażenie niezbyt przemyślanej. Powodem takiej opinii może być przede wszystkim wymieszanie przyczyn z następstwami ziszczenia się zidentyfikowanych zagrożeń oraz brak uszeregowania tych zagrożeń według stopnia ich wpływu na rozwój rynku kapitałowego;
• zawiera szereg tez, które należy przyjąć bezdyskusyjnie za słuszne jak np. w pkt. VIII 2.2 dotyczące „zagrożenia rynków krajowych marginalizacją, jeśli odpowiednio wcześniej nie zostaną podjęte działania dostosowawcze, zapewniające im odpowiednie miejsce na rynku pan-europejskim” oraz np. w pkt. IV.1 8) tire 1,2, 3, jednak bez podania przyczyn pozwalających na formułowanie takich tez oraz działań zapobiegawczych, jakie mogą być podjęte. Jeśli dokument nie zostanie uzupełniony o analizy przyczyn i niezbędnych działań będących remedium na występujące zagrożenia, to cel Strategii może nie zostać osiągnięty.
Ponadto, dokument Strategia rozwoju rynku kapitałowego „Agenda Warsaw City 2010”, w mojej ocenie, wymaga:
• aktualizacji, ponieważ opracowywanie dokumentu miało miejsce ponad dwa lata temu w przededniu wejścia Polski do Unii Europejskiej i należałoby teraz uwzględnić efekty tego wejścia, w tym następstwa już dokonanych i planowanych implementacji dyrektyw i innych aktów prawnych Unii Europejskiej, które mają zasadnicze znaczenie dla funkcjonowania rynku kapitałowego w Polsce oraz aktualny stan prawny i aktualną sytuację na rynku kapitałowym.
oraz
• w związku z tym, iż implementacja dyrektyw europejskich oznaczać będzie swobodny przepływ kapitału pomiędzy krajami członkowskimi, co oznaczać będzie wystawienie na próbę przetrwania krajowych instytucji finansowych w związku z ostra walka konkurencyjna, warto przedyskutować rozszerzenie lub przekształcenie celów Strategii, by wspierać utrzymanie bądź rozszerzenie działalności krajowych instytucji finansowych. Należy zauważyć, iż najbogatsze kraje świata znaczną część PKB realizują w związku z usługami finansowymi. Np. w Luksemburgu – w kraju o najwyższym PKB per capita wynoszącym 75.130 $ (2005 r.) usługi finansowe przynoszą aż 28% PKB. W Stanach Zjednoczonych PKB per capita wynosi 41.800 $, natomiast udział usług finansowych w GDP wynosi 20.6%. Nie jest kontrowersyjne postawienie tezy, iż usługi finansowe mogą znacznie podwyższać standard życia w Polsce.
Teresa Rogalska
Wiceprezes Stowarzyszenia
Fuzje na europejskim rynku finansowym
Jak wynika z raportu PricewaterhouseCoopers fuzje na europejskim rynku finansowym stanowiły dwie trzecie wszystkich transakcji w ubiegłym roku. Łączna wartość transakcji wzrosła aż o 73 proc. w porównaniu z poprzednim rokiem - do 78,8 mld euro. Tym samym usługi finansowe stały się drugim - po energetyce - sektorem, w którym dokonuje się najwięcej fuzji i przejęć. Najczęściej łączy się bądź przejmuje banki. Kolejny rok z rzędu wzrosła też przeciętna wielkości transakcji - do prawie 400 mln euro.
Analitycy z PwC przewidują, że w najbliższej przyszłości liczba fuzji i przejęć w Europie może już tak istotnie nie rosnąć. Niektóre z największych instytucji planują bowiem przejęcia poza Starym Kontynentem lub konsolidację mniejszych i średnich instytucji.
Wartość transakcji fuzji i przejęć w Polsce wyniosła w zeszłym roku 702 mln dolarów - czwarte miejsce w ogólnym zestawieniu sektorów, w których odbyły się fuzje i przejęcia w Polsce. W sumie dokonano 29 transakcji. Podobnie jak w Europie, udział transakcji międzynarodowych był większy niż krajowych - 58 proc. Polski rynek pozostaje pod wpływem wartej 15,4 mld euro transakcji UniCredit/HVB.
Anna Witkowska, Wiceprezes Stowarzyszenia
na podstawie „Rzeczpospolitej”
Z działalności Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE:
KNUiFE postanowiła dopuścić Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE do udziału w charakterze podmiotu na prawach strony w postępowaniu w przedmiocie udzielenia zezwolenia na połączenie Powszechnego Towarzystwa Emerytalnego PZU S.A. i Powszechnego Towarzystwa Emerytalnego Skarbiec-Emerytura S.A.
W dniu 11 maja Prezes Stowarzyszenia p. Ewa Tomaszewska wzięła udział w spotkaniu Panelu Konsultacyjnego CEIOPS. Dyskusja dotyczyła między innymi kwestii transgranicznych fuzji na rynku kapitałowym.
KNUiFE zdecydowała o umorzeniu postępowania w sprawie udzielenia zezwolenia na przejęcie zarządzania Otwartym Funduszem Emerytalnym DOM przez Winterthur Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. W postępowaniu tym Stowarzyszenie brało udział na prawach strony.(decyzja z 17 maja 2006 r.)
W dniach 25-28 maja odwiedził Polskę Papież Benedykt XVI, członkowie Stowarzyszenia licznie wzięli udział w spotkaniach z Ojcem Świętym.
W dniu 30 maja w Wojewódzkim Sądzie Administracyjnym w Warszawie odbyła się rozprawa dotycząca skargi Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE na decyzję KPWiG odmawiającą dopuszczenia Stowarzyszenia do udziału w postępowaniach dotyczących nieprawidłowości w wycenie aktywów otwartych funduszy inwestycyjnych. Wyrok w sprawie ma być ogłoszony 13 czerwca.
W maju członkiem Stowarzyszenia został p. Krzysztof Sosnowski.
Zarząd Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE
Prezes – Ewa Tomaszewska
Wiceprezes-Teresa Rogalska
Wiceprezes, Sekretarz– Anna Witkowska
Adres Stowarzyszenia:
Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE
Ul. Korzystna 7
03-623 Warszawa
www.srkunfe.webpark.pl
e-mail:
srkunfe@webpark.pl
Biuletyn Miesięczny
Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego