Biuletyn Miesięczny

Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego
Warszawa, kwiecień 2007 r. Nr 47

OD REDAKCJI

Zapraszamy do lektury kolejnego numeru Biuletynu Miesięcznego Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE. W dziale dokumentacja prezentuje on stanowisko Stowarzyszenia w kwestii pożyczania przez fundusze emerytalne papierów wartościowych.
W imieniu Zarządu Stowarzyszenia wszystkim członkom oraz sympatykom Stowarzyszenia składamy najserdeczniejsze życzenia świąteczne. Aby zbliżające się Święta Zmartwychwstania Pańskiego były pełne pokoju i radości i aby wniosły one nadzieję i błogosławieństwo do naszych rodzin- Wesołego Alleluja !
Wszystkich członków oraz sympatyków Stowarzyszenia zachęcamy do współpracy z redakcją Biuletynu, chętnie opublikujemy przygotowane przez Państwa teksty.
Zapraszamy też do odwiedzenia strony internetowej Stowarzyszenia: www.srkunfe.webpark.pl, na której dostępne są między innymi wszystkie biuletyny Stowarzyszenia.
Redakcja

Dokumentacja

Warszawa, 26.03.2007 r.

Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE
ul. Korzystna 7
03-623 Warszawa

Sz. P. Stanisław Kluza
Przewodniczący
Komisji Nadzoru Finansowego
Pl Powstańców Warszawy 1
00-950 Warszawa

dotyczy: DNI/022/4/17/07/PW


W związku z wystąpieniem Komisji Nadzoru Finansowego dotyczącym zajęcia stanowiska przez Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE w kwestii pożyczania przez fundusze emerytalne papierów wartościowych poniżej prezentujemy opinię Stowarzyszenia w tej sprawie.
W ocenie Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego ewentualne umożliwienie otwartym funduszom emerytalnym udzielania pożyczek papierów wartościowych byłoby niekorzystne dla interesu członków otwartych funduszy emerytalnych. OFE są specyficznymi inwestorami, których celem jest zapewnienie długoterminowych zysków ich członkom, przy czym poziom bezpieczeństwa lokat OFE musi być odpowiednio wysoki. Związane jest to z tym, że OFE stanowią część systemu zabezpieczenia społecznego i emerytury nabywane za środki zgromadzone w OFE stanowić będą część gwarantowanego przez Państwo poziomu emerytury, a także Państwo występuje także jako gwarant w ostatniej instancji w przypadku wystąpienia niedoboru w OFE. W związku z planowaną liberalizacją przepisów dotyczących krótkiej sprzedaży i pożyczek papierów wartościowych dodatkowo zwiększyć się może ryzyko związane z udzielaniem pożyczek papierów wartościowych. W związku z tym istnieć będzie realne ryzyko utraty papierów wartościowych będących przedmiotem pożyczki przez OFE. Istotniejsze jest, że w przypadku, gdy OFE będą dostarczać papierów wartościowych, w ramach ich pożyczek, ich nabywca może wykorzystać te papiery do gry na spadek wartości papieru wartościowego, będącego przedmiotem pożyczki. W efekcie może to doprowadzić do spadku wartości aktywów OFE poprzez obniżenie wartości pożyczonych przez OFE papierów wartościowych. Udzielenie przez OFE pożyczki w papierach wartościowych uniemożliwia także OFE reagowanie na zmiany sytuacji na rynku i zbycie papierów w przypadku groźby spadku ich wartości. Istotne jest, że OFE powinny realizować swoimi inwestycjami wyłącznie cele określone w ustawie o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych. Oznacza to, że w przypadku konfliktu celów zawartych w ustawie o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych z interesami innych interesariuszy, takich jak Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA, inwestorzy zainteresowani podażą papierów wartościowych „pod krótką sprzedaż”, Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych czy firmy inwestycyjne, przeważać powinny interesy członków OFE i cele działalności inwestycyjnej OFE określone w tej ustawie. Podejmowanie przez OFE działalności, która przy niewielkich przychodach rodzić może ryzyko spadku wartości posiadanych instrumentów oraz uniemożliwiać OFE adekwatne do sytuacji rynkowej dysponowanie aktywami, uznać należy za sprzeczne z postulatem maksymalizacji zysków i poziomu bezpieczeństwa aktywów OFE, które są podstawowymi dyrektywami interpretacyjnymi, które powinny być stosowane do inwestycji OFE.
Z tych przyczyn Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE stoi na stanowisku, że należy zachować aktualny stan prawny, w którym OFE nie mogą udzielać pożyczek papierów wartościowych, jako korzystny dla członków OFE. Zdaniem Stowarzyszenia, ze względu na ustawowe zadania także organ nadzoru – obecnie Komisja Nadzoru Finansowego, realizując swoją misję ustawowy obowiązek ochrony interesu członków OFE powinna stać na straży zakazu wykorzystywania aktywów OFE do udzielania pożyczek papierów wartościowych.




Zarząd Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE
Prezes – Ewa Tomaszewska
Wiceprezes-Teresa Rogalska
Wiceprezes, Sekretarz– Anna Witkowska

Adres Stowarzyszenia:
Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE
Ul. Korzystna 7
03-623 Warszawa
www.srkunfe.webpark.pl
e-mail:
srkunfe@post.pl


Biuletyn Miesięczny

Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego