Warszawa, marzec 2008r. Nr 58
Treść Biuletynu Stowarzyszenia marzec 2008
Biuletyn Miesięczny
Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego
Warszawa, marzec 2008 r. Nr 58
OD REDAKCJI
Zapraszamy do lektury kolejnego numeru Biuletynu Miesięcznego Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE.
W dziale dokumentacja zawiera on stanowisko Stowarzyszenia w sprawie projektu zmian w ustawie o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych przygotowanego przez Izbę Gospodarczą Towarzystw Emerytalnych oraz Wniosek organizacji społecznej o dopuszczenie na prawach strony do postępowania administracyjnego do KNF w sprawie wyrażenie zgody na fuzję PTE Aegon i PTE Skarbiec-Emerytura.
Zachęcamy również do zapoznania się z projektami ustaw o zasadach wypłat emerytur kapitałowych oraz o zakładach emerytalnych przygotowanymi przez MIPS i wyrażenia swojej opinii na ten temat. Projekty dostępne są na
http://www.mps.gov.pl/bip/index.php?idkat=1580 http://www.mps.gov.pl/bip/index.php?idkat=1581
Komentarze prosimy kierować na adres Stowarzyszenia srkunfe@webpark.pl.
W imieniu Zarządu Stowarzyszenia wszystkim członkom oraz sympatykom Stowarzyszenia składamy najserdeczniejsze życzenia świąteczne. Aby zbliżające się Święta Zmartwychwstania Pańskiego były pełne pokoju i radości i aby wniosły one nadzieję i błogosławieństwo do naszych rodzin- Wesołego Alleluja !
Wszystkich członków oraz sympatyków Stowarzyszenia zachęcamy do współpracy z redakcją Biuletynu, chętnie opublikujemy przygotowane przez Państwa teksty.
Zapraszamy też do odwiedzenia strony internetowej Stowarzyszenia: www.srkunfe.webpark.pl, na której dostępne są między innymi wszystkie biuletyny Stowarzyszenia.
Redakcja
Dokumentacja
Warszawa, 7 lutego 2008 r.
Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE
ul. Korzystna 7
03-623 Warszawa
Sz.P. Jacek Rostowski
Minister Finansów
Ul. Świętokrzyska 12
00-916 Warszawa
W związku z podaną przez Polską Agencję Prasową informacją, że Izba Gospodarcza Towarzystw Emerytalnych przekazała na ręce Pana Ministra projekt zmian w ustawie o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, które wprowadziłyby fundamentalne zmiany w regulacjach dotyczących działalności inwestycyjnej otwartych funduszy emerytalnych Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE pragnie wyrazić stanowisko, że zmiany opisane przez PAP są niekorzystne dla członków otwartych funduszy emerytalnych i nie powinny być wprowadzane w życie.
Przyjęcie rozwiązań proponowanych przez IGTE w ocenie Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE doprowadziłoby do zwiększenia poziomu ryzyka ponoszonego przez członków OFE oraz do zwiększenie ponoszonych przez nich kosztów działalności inwestycyjnej, co grozi obniżeniem stóp zwrotu OFE oraz obniżeniem poziomu przyszłych emerytur. W przypadku spadku ich wysokości poniżej poziomu emerytury minimalnej grozić to może koniecznością dodatkowych wpłat do systemu ze strony budżetu państwa.
Wprowadzenie możliwości pokrywania przez OFE kosztów transakcyjnych związanych z inwestycjami zagranicznymi w pełnej wysokości, a nie jedynie do wysokości analogicznych kosztów w Polsce, prowadzić będzie do zwiększenia kosztów działalności OFE, a więc obniżenia stóp zwrotu OFE.
Zwiększenie limitu inwestycji zagranicznych OFE prowadzić będzie do zwiększenia poziomu ryzyka inwestycji OFE, a w przypadku utrzymania trendu aprecjacji złotego w stosunku do walut obcych spowoduje drastyczny spadek stóp zwrotu OFE i obniżenie poziomu przyszłych emerytur. Jednocześnie grozić to może zwiększeniem zmienności kursu złotego w stosunku do walut obcych, co znacząco może utrudnić utrzymanie złotego w dopuszczalnym paśmie wahań w razie przystąpienia Polski do mechanizmu ERM II, co może zwiększyć koszty przystąpienia do strefy euro oraz opóźnić gotowość Polski do przyjęcia euro. Prowadzić to może także do dodatkowego zwiększenia zmienności kursów akcji i innych instrumentów finansowych na GPW. Ponadto może to także ograniczyć atrakcyjność rynku polskiego dla zagranicznych emitentów i ograniczyć wolumen emisji zagranicznych notowanych na GPW w Warszawie oraz utrudnić przyjęcie przez Warszawę roli centrum regionalnego. W przypadku ewentualnej realizacji deklarowanego przez rząd zamiaru prywatyzacji GPW w Warszawie, zwiększenie limitu inwestycji zagranicznych dla OFE może negatywnie wpłynąć na wycenę GPW SA.
Dla uelastycznienia podejścia do kwestii limitu inwestycji zagranicznych możnaby uwzględnić rozszerzenie budżetów inwestycyjnych na spółki najbardziej płynne notowane na rynkach regulowanych w rozumieniu przepisów europejskich (Dyrektywa MIFID 2004/39/EC) spełniające kryteria płynności, o których mówi Rozporządzenie Komisji Europejskiej nr 1287/2006 begin_of_the_skype_highlighting 1287/2006 end_of_the_skype_highlighting art. 22 i dalsze postępowanie uzależnić od wyników monitoringu sytuacji na rynku.
Również wprowadzanie możliwości inwestowania przez OFE w waluty obce prowadzić będzie do zwiększenia ryzyka działalności inwestycyjnej OFE. Wbrew cytowanemu przez PAP stanowisku Prezes IGTE E. Lewickiej, jakoby związane miało to być z koniecznością wypłat z OFE w walutach obcych na rzecz spadkobierców zmarłych członków OFE, wszystkie wypłaty z OFE muszą być dokonywane w walucie krajowej bez względu na miejsce zamieszkania spadkobierców.
Równie niebezpieczny jest postulat dopuszczenia inwestowania przez OFE w instrumenty pochodne tytułem zabezpieczenia. Posiadanie instrumentów pochodnych w celu zabezpieczenia portfela instrumentów rynku kasowego mogłoby być korzystne dla wyników inwestycyjnych OFE, jednak takie rozwiązania są obciążone tak dużym ryzykiem, że w praktyce inwestycje te prowadzić będą nie do ograniczenia, a do zwiększenia ryzyka inwestycyjnego OFE. Utrzymanie w praktyce stanu, że posiadane pozycje w instrumentach pochodnych stanowią zabezpieczenie jest niezwykle trudne ze względu na trudną sytuację rynkową oraz brak precyzyjnych procedur i systemów informatycznych stosowanych przez OFE. Nadzór nad OFE musi być wyposażony w środki do skutecznego bieżącego monitorowania portfela inwestycji OFE.
Instrumenty pochodne generują ryzyko w przypadku jakichkolwiek nieprawidłowości w nadzorze wewnętrznym nad ich obrotem (przypadek Barings Bank czy ostatnio banku Societe Generale), a także znacznie poważniejsze skutki w przypadku manipulacji (afera 100 sekund na GPW SA). W przypadku podjęcia jakichkolwiek prac nad zaprezentowanymi przez IGTE postulatami zwracamy się z wnioskiem o włączenie do nich także przedstawicieli Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE.
Warszawa, 1 lutego 2008 r.
Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE
ul. Korzystna 7
03-623 Warszawa
Sz. P. Stanisław Kluza
Przewodniczący
Komisji Nadzoru Finansowego
Pl Powstańców Warszawy 1
00-950 Warszawa
Wniosek organizacji społecznej o dopuszczenie na prawach strony
do postępowania administracyjnego
W związku z toczącym się postępowaniem o wyrażenie zgody na fuzję PTE Aegon i PTE Skarbiec-Emerytura wnioskujemy o dopuszczenie na prawach strony do tegoż postępowania.
W ocenie Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE, głos organizacji społecznej powinien być uwzględniony w przypadku tak istotnej zmiany na rynku funduszy emerytalnych. Stowarzyszenie stoi na stanowisku, iż wszelkie zmiany w tym zakresie powinny być poprzedzone analizą szans i zagrożeń dla członków funduszy związanych z przeprowadzeniem postulowanej fuzji i przede wszystkim powinny uwzględniać ich interes. Dlatego Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE wnioskuje o dopuszczenie do postępowania na prawach strony.
Celem statutowym Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE jest podejmowanie działań na rzecz pogłębiania konkurencji na rynku otwartych funduszy emerytalnych oraz podejmowanie działań w celu ochrony interesów członków funduszy emerytalnych (par 5 Statutu), wnioskowane dopuszczenie do postępowania na prawach strony jest więc zgodne z celami Stowarzyszenia. Kształt rynku emerytalnego i poziom jego koncentracji ma istotny wpływ na sytuację członków OFE, konkurencję na rynku OFE i wysokość przyszłych emerytur. Zatem w interesie społecznym leży udział Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE w postępowaniu, gdyż umożliwi szerszą analizę wniosku i uwzględnienie w toku postępowania interesu członków OFE oraz wpływu postępowania na rynek OFE i konkurencję na tym rynku.
Wniosek nie dotyczy interesów własnych Stowarzyszenia.
Statut Stowarzyszenia jest znany organowi nadzoru z urzędu, zatem Stowarzyszenie nie dołącza go do wniosku.
Pragniemy wskazać, że Stowarzyszenie zostało już dopuszczone do analogicznych postępowań toczących się przed ówczesną KNUiFE dotyczących innych podmiotów, a za dopuszczeniem go do udziału w tamtych postępowaniach wypowiedział się nawet wnioskodawca.
Z działalności Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE:
W dn. 23 lutego 2008 r. odbyło się spotkanie Zarządu Stowarzyszenia. Spotkanie prowadziła Prezes Ewa Tomaszewska, natomiast udział wzięły Teresa Rogalska oraz Anna Wawryniuk. Spotkanie poświęcone było głównie omówieniu projektów regulacji dotyczących funduszy emerytalnych i obecnej sytuacji na rynku. Ponadto poruszono kwestię bieżącej działalności Stowarzyszenia i sytuację po niewpuszczeniu Wiceprezesa Pawła Pelca na spotkanie z szefami organizacji zrzeszających uczestników rynku finansowego – „Spotkania z rynkiem” organizowane przez KNF.
Zarząd Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego UNFE
Prezes – Ewa Tomaszewska
Wiceprezes- Teresa Rogalska
Wiceprezes- Paweł Pelc
Wiceprezes, Sekretarz– Anna Wawryniuk
Adres Stowarzyszenia:
Stowarzyszenie Rynku Kapitałowego UNFE
Ul. Korzystna 7
03-623 Warszawa
www.srkunfe.webpark.pl
e-mail:
srkunfe@webpark.pl
Biuletyn Miesięczny
Stowarzyszenia Rynku Kapitałowego